社交网络，非洲控制

夏目逢君念

在中国，微信正横扫一切，企鹅的社交网络已经征服了投资者，股价也牛气冲天；在北美，Facebook收购了Whatsapp，让自己的社交帝国更加稳固，市值也突破了1700亿美金，仅次于互联网大哥大Google；在广袤的俄语区，互联网公司Mail.ru通过几款优秀的网络通讯工具开疆辟土。在全球各个角落，社交网络正在蓬勃发展壮大着。今天我们从另外一个视角，顺着社交巨头背后的股权投资线索看看现在火热的社交网络江湖后面的资本大赢家。



2001年的一次不起眼的收购，奠定了南非传媒巨头Naspers在社交网络世界的地位。Koos Bekker, Naspers的CEO，这位毕业于哥伦比亚商学院的高才生于2001年做出了一个现在看来无比英明的决定（但当时谁知道呢），从腾讯的管理层、IDG和电讯盈科手中收购了46.5%的腾讯股权，共计投资约3200万美元，经过多轮稀释，今天Naspers通过子公司MIH（MyriadInternet Holdings）仍然持有腾讯34.2%的股权。13年之后的2014年，当年3200万美元的投资回报已经超过了500亿美元。这一神来之笔堪称互联网世界最成功的投资，要知道当时的企鹅只有QQ这一款产品并且没有很好的盈利模式，而且要知道那是2001年，互联网泡沫刚刚破灭，大多数投资人都是谈网色变，唯恐避之而不及。这位Bekker先生和他的投资团队又一次让大家看到了逆向投资的威力。


我们看看Naspers到底是一家什么样的公司。
Naspers是一家总部位于南非的跨国传媒集团，成立于1915年，目前在约翰内斯堡上市，2013年收入大约500亿南非兰特，约合275亿人民币，其中45％收入来自互联网，39％收入来自付费电视（非洲50多个国家的付费电视由Naspers运营），16％的收入来自纸媒。公司的业务版图已经扩张至整个非洲大陆，我们可以看到这家公司主营业务的经营无疑是很优秀的，但是近100年创造的价值，似乎还没赶上2001年的一笔看似不经意的投资所获得的收获。今天Naspers480亿美金的市值，还不及其持有的腾讯市值大。


Naspers不仅仅有中国，在我们的近邻俄罗斯，它存在感依然十足。


2011年5亿美元投资京东让成立于2005年的俄罗斯著名投资公司DST进入国人的视野。在它的大本营俄罗斯，DST运营俄罗斯最大的互联网公司Mail.ru，86%的俄罗斯互联网用户都是Mail.ru的客户。而Naspers通过MIH收购DST28.7%的股权。


Mail.ru主要为俄语地区的客户提供社交网络服务、在线游戏、电子商务和门户及邮箱业务（是不是很像腾讯？）。按照各业务在运营利润中的占比来看，公司的社交网络占37%，在线游戏站25%，电子商务、搜索业务占20%、电子邮箱和门户占约17%。Mail.ru在俄语区的社交网络占据了绝对的优势地位，公司运营了俄语社交网络三大平台中的两大：Odnoklassniki和My World，并且正在进行国际化，不仅如此，俄罗斯两个最大的IM工具-ICQ和mail.ru agent也是属于公司的。目前全球俄语人数大约为2.6亿人，Mail.ru是这2.6亿俄语人群的主要社交网络平台。在创始人米尔纳的带领之下，DST不仅在俄语区攻城略地，还杀到了美国市场。DST近年来在美国投资了一系列网络公司，其中包括了Facebook、Twitter、社交游戏公司Zynga，团购网站Groupon，其投资触角已经不局限在新兴市场。


值得注意的是，腾讯控股在2010年曾经向DST投资3亿美元，持有其10%的股权。腾讯、Naspers、DST，这三个新兴市场的互联网传媒巨头，通过资本的纽带连接在了一起。


Naspers从2001年起就开始在全球社交网络领域做了如此多的成功投资，运气、眼光和坚定的战略方向缺一不可。时至今日，Naspers直接或间接持有的股权包括腾讯、Mail.ru、Facebook、Twitter等等。虽然很多时候是财务投资者，但从这个几乎覆盖了几大洲主流的社交网络平台的华丽版图可以看到，未来这家来自非洲的媒体巨头在全球社交网络中的影响力将无法忽视，（顺便说一句，Naspers现在持有的这些公司的市值之和也远高于其目前的市值水平，当然我们要考虑控股公司折价的问题，并不是在这里给投资建议）。Naspers的投资故事让人叹为观止。当社交网络如今在移动互联网时代的超级入口价值越来越凸显，当世界正大步向社交网络时代迈进的时候，Naspers会在未来的移动网络世界占据多大的分量，它持有的上述社交网络公司的市值将膨胀到什么地步？我们拭目以待。对了，明年这家诞生于第一次世界大战时代的公司将迎来100岁生日，对社交网络巨头背后的Naspers来说，它的下一个一百年可能会更精彩。


（周中/文    作者系瑞银证券分析师）